Pokles HDP v r. 2023 potvrzen na -0,4 %, oživení spotřeby domácností bude pokračovat

Domácí ekonomika podle zpřesněného odhadu ČSÚ ve 4. čtvrtletí r. 2023 vzrostla v mezikvartálním srovnání o 0,2 % a meziročně poklesla o 0,2 %. V souhrnu za loňský rok (2023) HDP poklesl o 0,4 %. Zpřesněný odhad ČSÚ tak potvrdil předběžný výsledek HDP z konce ledna a nic na tom nezměnil ani poměrně silný nárůst prosincového průmyslu, který dával určitou naději, že by mohl být HDP revidován mírně vzhůru.

V mezikvartálním srovnání do růstu HDP kladně přispívaly vyšší výdaje na konečnou spotřebu domácností, tvorba hrubého fixního kapitálu a rostoucí zahraniční poptávka. Negativní vliv měly výdaje na konečnou spotřebu vládních institucí a změna stavu zásob. Z pohledu odvětví do mezikvartálního růstu HDP přispěl nejvíce průmysl. V meziročním srovnání kladně do HDP přispíval především čistý export, výrazně negativně naopak zásoby.

Jak předběžný odhad HDP hodnotit? Pozitivní nepochybně je, že domácí ekonomika ve 4. čtvrtletí mezikvartálně mírně vzrostla a že došlo k růstu, byť mírnému, spotřeby domácností. Obratem je však třeba zmínit, že mezikvartální růst HDP ve 4. čtvrtletí přišel po poměrně výrazném mezikvartálním poklesu HDP ve 3. čtvrtletí a objemově ve stálých cenách se nachází pod první polovinou letošního roku. Na mírné oživení spotřeby domácností je zase nutné dívat se optikou toho, že se spotřeba domácností nachází o více jak 8 % pod úrovní z 4. čtvrtletí 2019. Zpracovatelský průmysl ve 4. čtvrtletí sice mezikvartálně vzrostl o 3 %, ale začátek letošního roku je ve znamení slabých předstihových ukazatelů jak z ČR (PMI, konjunkturální průzkumy), tak z Německa (Ifo, PMI), což pro průmyslovou produkci nevěstí nic dobrého.

V letošním roce (2024) tak sice pravděpodobně lze počítat s růstem HDP, ale jen velmi umírněným kolem 0,5 %. K růstu ekonomiky by měla začít konečně přispívat spotřeba domácností, když zpomalení spotřebitelské inflace lehce nad 2 % vrátí reálný růst mezd do kladných hodnot. Mírné pozitivní příspěvky lze očekávat i od čistého exportu a investic. Negativně do HDP budou pravděpodobně po celý letošní rok přispívat zásoby. Výsledně se podle mě HDP ve stálých cenách ani letos nedostane nad úroveň z 4. čtvrtletí 2019.