Týdeník Akcenty 19. 1. – 25. 1. 2026

Klíčové události

Trump, cla a reakce trhů: úleva, ale ne klid 

Výroky amerického prezidenta Donalda Trumpa týkající se možných cel vůči Evropě v souvislosti s Grónskem krátkodobě vyvolaly silnou nervozitu na trzích. Investoři reagovali typickým přechodem do režimu „risk-off“, což se projevilo výkyvy na měnách, akciích i dluhopisech. Následné oznámení, že nové celní sankce zavedeny nebudou, přineslo rychlou úlevu a návrat části kapitálu do evropských akcií. 

Tento vývoj však zároveň potvrdil, že geopolitická rétorika zůstává jedním z hlavních krátkodobých hybatelů trhů. Přestože došlo ke zklidnění, investoři nyní počítají s vyšší pravděpodobností náhlých politických zásahů, což se promítá do vyšší volatility a opatrnějšího přístupu k rizikovým aktivům. 

Dolar pod tlakem sentimentu, debata o jeho roli pokračuje 

Změna rétoriky kolem cel se výrazně propsala i do vývoje dolaru. V momentě uklidnění situace oslabila poptávka po americké měně jako bezpečném přístavu a dolar vůči hlavním měnám ztratil část podpory. Opět se tak ukázalo, že v prostředí geopolitických šoků reaguje USD v první fázi spíše na změny sentimentu než na domácí ekonomická data. 

Současně pokračuje širší debata o roli dolaru v globálním finančním systému. Data z posledních let ukazují na pozvolnou diverzifikaci devizových rezerv, nikoli však na dramatický odklon od USD. Dolar zůstává dominantní rezervní měnou, jeho „safe-haven“ status je však méně jednoznačný než v minulých dekádách, což se projevuje právě v obdobích politické nejistoty. 

Německý IFO index: slabá čísla, slabý signál pro region 

Lednový IFO index podnikatelského klimatu v Německu zůstal na úrovni 87,6 bodu, tedy pod očekáváním trhu (88,2 bodu) a beze změny oproti prosinci. Zklamání přišlo jak u hodnocení současných podmínek (85,7 bodu vs. oček. 86), tak zejména u subindexu očekávání (89,5 bodu vs. oček. 90,3), který naznačuje opatrnost firem ohledně dalšího vývoje. 

Pro české firmy je tento výsledek důležitým signálem. Slabší sentiment v Německu znamená pokračující nejistotu u klíčového exportního partnera a nižší ochotu firem zvyšovat výrobu či investice. V kombinaci s geopolitickým napětím to vytváří prostředí, ve kterém mohou být kurzové výkyvy výraznější a plánování marží složitější než v klidnějších obdobích.  Kalendář

Kalendář klíčových událostí tohoto týdne (FX)

Úterý 27. ledna

• 14:30 – USD | Projev prezidenta USA Donalda Trumpa 
  Komentáře k obchodní politice a geopolitice mohou rychle změnit tržní sentiment. Vyostření rétoriky zvyšuje averzi k riziku, uklidňující tón ji naopak tlumí. 

• 18:00 – EUR | Projev prezidenta Bundesbanky Joachima Nagela
  Náznaky postoje k inflaci a sazbám ovlivňují očekávání trhu ohledně další politiky ECB a kurz eura. 

Středa 28. ledna

• 20:00 – USD | Rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách 
  Klíčová událost týdne pro dolar. Trhy budou reagovat především na tón komunikace a výhled další měnové politiky. 

Neděle 1. února 2026 

• 11:00 – USD | Zasedání OPEC
  Rozhodnutí OPEC ovlivňuje ceny ropy, inflační očekávání a následně i měnové kurzy. Výraznější pohyb cen ropy může nepřímo působit na dolar a měny citlivé na inflaci a energetické vstupy. 

Průběžně během týdne 

• Výsledková sezóna velkých firem
  Výsledky firem ovlivňují rizikový sentiment na akciích, který se může přelévat i do měnových trhů.