Týdeník Akcenty 12. 1. – 18. 1. 2026

Klíčové události

USA / Trump / cla – predikce a scénáře

Napětí v transatlantických vztazích se v posledních dnech zvýšilo v souvislosti s výroky amerického prezidenta Donalda Trumpa k otázce Grónska a s nimi spojenými hrozbami zavedení dovozních cel vůči vybraným evropským zemím. Trhy zatím nepracují s okamžitým zavedením konkrétních tarifů, ale s rizikem, že se téma cel může stát součástí vyjednávací strategie USA v následujících měsících. Tento výhled podporuje opatrnější sentiment investorů a udržuje americký dolar silnější, zejména vůči euru. 

Z pohledu dalšího vývoje bude klíčové, zda se rétorika promění v konkrétní kroky, nebo zůstane nástrojem politického tlaku. V základním scénáři trhy počítají spíše s prodlouženým obdobím nejistoty než s rychlou eskalací, což znamená vyšší kolísavost měnových kurzů, nikoli jejich jednosměrný pohyb. Pro české firmy je důležité sledovat zejména vývoj na páru EUR/USD, který se následně promítá i do kurzu koruny, a počítat s tím, že kurzové pohyby mohou být v nejbližším období méně stabilní. 

Írán – další faktor podporující dolar a volatilitu

Zhoršující se situace v Íránu a tvrdé zásahy proti protestům zvyšují geopolitické napětí na Blízkém východě a představují další zdroj nejistoty pro globální trhy. Region má klíčový význam pro energetické dodávky, a proto jsou investoři citliví na jakékoli signály, které by mohly vést k rozšíření konfliktu nebo k omezení dodávek ropy. 

Z hlediska měnových trhů Írán nepředstavuje samostatný impuls, ale spíše další faktor, který posiluje již existující tendenci investorů vyhledávat bezpečnější měny, zejména americký dolar. V kombinaci s obchodním napětím mezi USA a Evropou tak přispívá k prostředí vyšší volatility, ve kterém mohou být kurzové pohyby méně předvídatelné. Pro firmy to znamená pokračující tlak na aktivní řízení kurzového rizika, zejména v případě otevřených dolarových pozic. 

Rusko / Ukrajina – známé riziko, omezený tržní dopad

Pokračující útoky Ruska na ukrajinskou energetickou infrastrukturu a incidenty v oblasti dopravy nadále představují geopolitické riziko, nicméně finanční trhy jsou na tento konflikt již do značné míry adaptované. Pokud nedojde k výraznému zhoršení situace nebo k přímému zásahu do dodávek energií směrem do EU, investoři zatím neočekávají zásadní změnu tržního nastavení. 

Pro měny střední a východní Evropy, včetně české koruny, to znamená spíše zvýšenou krátkodobou citlivost na zprávy než změnu dlouhodobého trendu. Koruna může reagovat na negativní titulky rychleji než hlavní světové měny, avšak bez nového eskalačního impulzu se neočekávají výrazné nebo trvalé kurzové posuny. Pro firmy tak toto téma zůstává spíše rizikovým pozadím než hlavním hybatelem měnového vývoje. 

Kalendář klíčových událostí tohoto týdne (FX)

• 21. 01. Středa – Velká Británie: CPI (inflace)
  Inflační data z Velké Británie patří mezi důležité hybatele měnových trhů, protože ovlivňují očekávání dalšího postupu Bank of England. Výsledek může mít dopad nejen na britskou libru, ale i na širší sentiment vůči evropským měnám, včetně eura. 

• 22. 01. Čtvrtek – Eurozóna: předběžné PMI (Flash PMI – výroba a služby)
  Předběžné indexy PMI poskytují rychlý obrázek o kondici ekonomiky eurozóny, zejména klíčového Německa. Výraznější odchylka od očekávání může ovlivnit kurz eura vůči dolaru a nepřímo také pohyb kurzu EUR/CZK. 

• 22. 01. Čtvrtek – USA: PCE Price Index
  Hlavní inflační ukazatel amerického Fedu, který má zásadní vliv na očekávání ohledně úrokových sazeb v USA. Data často vyvolávají zvýšenou volatilitu na měnových trzích, zejména na páru EUR/USD a USD/CZK. 

• 23. 01. Pátek – Flash PMI (USA, eurozóna, Velká Británie)
  Souhrnná předběžná data PMI z hlavních ekonomik poskytují srovnatelný pohled na tempo globálního ekonomického růstu. Jejich zveřejnění může krátkodobě ovlivnit sentiment investorů a vyvolat pohyby na hlavních měnových párech.