Týdeník Akcenty 2. 2. - 8. 2. 2026

Klíčové události

Centrální banky v regionu: stabilita sazeb jako opora měn

Česká národní banka i polská centrální banka v uplynulém týdnu potvrdily opatrný přístup k měnové politice. ČNB ponechala základní sazbu na 3,50 % a ve své komunikaci zdůraznila přetrvávající rizika v oblasti jádrové inflace a mezd, přestože celková inflace dále klesá. Podobně i NBP zvolila stabilitu sazeb a dala najevo, že boj s inflací ještě není uzavřen.

Tato rozhodnutí podpořila regionální měny. Koruna reagovala mírným posílením a zlotý po zasedání NBP skokově zpevnil. Pro trhy to znamená potvrzení trendu, že střední Evropa zůstává ve fázi „vyčkávání“, což tlumí extrémní kurzové výkyvy, ale zároveň ponechává měny citlivé na globální sentiment.

USA, inflace a dolar: politika znovu přehlušuje data

V USA investoři sledovali především inflační data, která naznačila další zpomalování cenových tlaků. Přesto se pozornost trhu soustředila spíše na politickou rovinu – zejména na rétoriku administrativy Donalda Trumpa, která opakovaně rámuje slabší dolar jako přijatelný či dokonce žádoucí nástroj podpory exportu.

Výsledkem je zvýšená volatilita USD. Měnový pár EUR/USD se stabilizoval v širším pásmu, přičemž dolar zůstává citlivý na jakékoli nové výroky k obchodní politice či clům. Trh tak vnímá dolar více skrze očekávání a sentiment než skrze samotná makrodata.

Komodity, akcie a rizikový sentiment

Ceny ropy se v průběhu týdne pohybovaly spíše níže, když trh vyhodnocoval kroky OPEC+ a slabší globální poptávku. Nižší ceny energií pomáhají tlumit inflační tlaky v Evropě, ale zároveň signalizují opatrnější výhled hospodářského růstu.

Na akciových trzích se objevily rozdílné signály. Zatímco globálně přetrvávala opatrnost, pražská burza zaznamenala výrazný růst a prolomila důležité technické úrovně. Současně pokračovala vysoká volatilita na kryptoměnových trzích, což potvrzuje, že ochota riskovat zůstává selektivní a citlivá na zprávy.

Shrnutí pro firmy

Kombinace stabilních sazeb v regionu, politicky řízené volatility dolaru a proměnlivého rizikového sentimentu vytváří prostředí, ve kterém se měnové kurzy mohou rychle pohybovat i bez výrazného impulzu z makrodat. Pro firmy s otevřenými měnovými pozicemi to zvyšuje význam aktivního řízení kurzového rizika, zejména u USD a regionálních měn.

Kalendář klíčových událostí tohoto týdne (FX) 

• Středa 11. 2. | Inflace (CPI) ve Velké Británii
  Klíčová data pro vývoj libry a očekávání další politiky Bank of England. Vyšší inflace by mohla libru krátkodobě podpořit, slabší čísla by naopak zvýšila tlak na její oslabení.

• Čtvrtek 12. 2. | Předběžné PMI v eurozóně (včetně Německa)
  Ukazatel kondice evropského průmyslu. Slabší PMI by mohly zvýšit tlak na euro, zatímco lepší data by podpořila stabilitu eura i měn regionu CEE.

• Čtvrtek 12. 2. | Inflace v Maďarsku (CPI)
  Klíčový údaj pro forint a očekávání další politiky MNB. Vyšší inflace by mohla HUF krátkodobě podpořit díky nižší pravděpodobnosti brzkého snížení sazeb, slabší data by naopak mohla zvýšit tlak na jeho oslabení.

• Pátek 13. 2. | PMI z USA
  Souhrnná data o aktivitě ve výrobě a službách budou signálem pro další postup Fedu. Slabší PMI mohou oslabit dolar a podpořit rizikovější měny, silnější čísla by naopak mohla USD krátkodobě posílit.